美国下一次经济危机 由经济危机引发的对公允价值计价的再思考

　　摘要经济危机爆发以来,公允价值计价问题受到了广泛质疑。本文首先分析了公允价值计价在危机爆发时所扮演的角色,进而讨论公允价值计价的优势和存在的问题,最后提出应用公允价值计价的一些建议。

　　关键词经济危机公允价值计价历史成本计价

　　中图分类号:F831文献标识码:A

　　1公允价值计价是否“危机元凶”

　　在经济危机触发根源的讨论中,公允价值计价一度被推向风口浪尖。公允价值计价遭到质疑的原因在于,这一条款的设置是基于正常、活跃、有序的市场,而在危机出现的情况下,市场价格已经无法反映资产的真实价值。采用模型估值又带有极大的主观判断成分,资产价值的准确性难以保证。当前,美国一些金融界人士和国会议员建议取消银行按市值为资产定价,使危机自然消退。这种言论只是在掩盖危机而非解决之道。

　　公允价值计价导致的信号传递对市场确有影响,集中表现在公允价值计价的“顺周期效应”――在公允价值计量下,资产或负债(尤其是金融资产)的价值要随市价变动而调整。当市价上升时,资产按市价调高其账面价值,当市价下降时则调低其账面价值。尤其是危机出现时,以公允价值反映的资产价值被严重压低,使得投资者大失所望,大量抛售持有的“贬值资产”,这又导致资产价值被进一步压低,如此恶性循环下去,金融机构面临的只能是严重亏损或破产的结果。“顺周期效应”使得公允价值信息在市场存在泡沫时传达“利好消息”,在市场存在危机时放大市场状况的严重程度,但“放大反映&rdquo ……此处隐藏1969个字…… 失,而其实质上仍然存在,当务之急是找到一条根本的解决方案。

　　披露,是目前普遍接受的一种方案。在理想情况下,一家公司应该同时出具两份报表,一份反映历史,用历史成本计价;一份反映未来,用公允价值计价。这固然是个可取的解决方法,但会加大报表编制的工作量,花费投资者大量的阅读和分析时间。可行的方案是:在对资产和负债进行计价时,鉴于历史成本和公允价值各有优势,考虑将两者结合起来使用,即同时披露,既保证报表的可靠性,又保证报表的相关性。至于谁主谁辅,可视具体情况而定。若某项资产或负债存在活跃的交易市场,公允价值能够准确可靠地取得时,应首选公允价值计价,在以公允价值计价的同时,强调计价要“见底”,即披露该资产或负债以历史成本计量时的价值,这样可以防止公允价值计价的“顺周期效应”给投资者带来的认识上的误区。

　　当前世界经济还没有完全走出危机的漩涡,公允价值计量在现阶段还存在大量主观判断的因素,因此,2009年上市公司财报数据的真实性仍值得关注。此次经济危机的大爆发,又一次将公允价值计价的改革问题提上了议事日程。使公允价值更可靠、更相关、更具操作性,不仅是SEC等机构努力解决的课题,也应成为我们共同的研究方向和目标。

　　参考文献

　　[1]汪建熙,王鲁兵.公允价值会计的多角度研究[J].国际金融研究,2009.5.

　　[2]韦恩・R・兰兹曼,刘强安.公允价值会计信息相关且可靠吗――来自资本市场研究的证据[J].当代会计评论.

　　[3]辛乔利,孙兆东.次贷危机[M].中国经济出版社.