[熊市的症结] 熊市

　　造成这一现象的主要原因是中国改革开放之初，对证券市场的定位是为国企融资。　　据统计，在次贷危机的2008年间中国股市每个账户平均亏损38万元市值。在欧债蔓延的2011年间人均亏损4万元。“一盈二平七亏”，这是中国股市的老话。如果算上股民投资的机会成本，那多年以来中国股民所投资的股票与“十赌九输”的赌博没有区别。

　　但，为什么中国的经济在次贷危机中率先复苏，保持了高速度的增长，而股市一直没有复苏呢？股市是经济发展的晴雨表，但这一全球主要股市的普遍规律却似乎并不适合“中国国情”的股市。

　　无法用经济学解释的A股市场

　　过去两年间，中国股票市场一直是世界主要资本投资市场表现最差的市场。经受了次贷危机冲击的美国股市从其历史最高点14198点下跌到今年8月底的13090点，国内经济即便从去年年初增长开始放慢，但从2007年至2011年间仍在以8%以上的速度增长。在全球经济危急中，中国经济仍是一枝独秀，是所有主要经济体增长最快的国家，但是中国股市却连连下挫，上综指数从2007年最高点6124下跌至今年8月低的2047。作为次贷危机发源地的美国，股市恢复到危机前的百分之九十多，而全球经济表现最好的中国，股市仅是历史高位的三分之一。

　　十余年前，中国的上市公司盈利增长5倍有余，但是如今股市指数却回到2001年年初的水平。十年如一梦，股民们所做的投资在十年之后并没有伴随着所投资公司的发展而获利，甚至是将自己辛辛苦苦挣的钱赔进了股市。反观与中国发展模式类似的发展中大国印度，股市十年涨幅417％，印尼和巴西更是以967％和428％的涨幅领跑世界。

　　为什么经济复苏最快，却不能在股市上得到反映？

　　目前，对中国股 ……此处隐藏2702个字…… 义与前途的上市公司所占有与浪费，人为地扭曲了一级市场。

　　同时，因没有强制分红制度，使得市场上业绩好的企业也无法吸引投资者的眼球；另外监管部门重发行，轻监管，使得上市公司侵害投资者的行为屡屡发生，使投资者失去了信心等等，这些制度的缺陷，使得A股市场在小规模投资人眼中，几乎等同于一个“投机”或“赌博”型的资本市场。这一点上，创业板的表现尤为明显——大批创业者在解禁期一过即抛售自己公司的股票一走了之。

　　前摩根士丹利董事总经理、被称为亚洲明星经济学家的谢国忠曾表示，在中国股市，大多数公司实际上都是在赚股市的钱，而不是替股市赚钱，更不用说为股民赚钱。现代社会是一部大机器，这个机器一直在吸引股民进入股市，这种力量把股民吸引进来不是让股民赚钱，而是要把股民的钱重新分配，分配给一小部分人和企业。大股东都是利用这个市场融资、圈钱，不知道给投资者回报。中小股民便理所当然地成为了股东和高管们的提款机。一个健康的投资市场，应该是投资者们的市场，投资者拿出钱能得到回报，这个市场就是一个健康的市场。而在这20多年间，中国的股民、投资者在市场上却难说得到了怎样的回报。