券商研报_券商研报,谁输掉了“裤衩”

　　近些年，券商“研报门”事件频发，券商研发部门声誉一落千丈，不时处于社会舆论风暴的中心。　　作为券商研发部门核心客户，基金公司也颇有怨言。　　泰达宏利基金经理王咏辉在自己微博上贴出了一份“研究报告的含义与使命”对照表，对券商研报中专业词语进行了解读，对研究员很是“诙谐”的调侃了一番。如“静待/有待/尚待”，其实就是“我觉得没戏，但不好意思说”；“股价回归理性”，是“跌得只剩一条裤衩”；“估值优势凸显”，就是连“裤衩”也跌“没了”……

　　一波未平，一波又起，2012年7月10日，金融界发布一项榜单显示，上半年，38家券商研究机构的周策略平均准确率仅为28%，成功率还不如掷骰子。仅过几天，榜单上的“状元”天风证券又成了投资者口诛笔伐的对象。缘由是7月13日天风证券发布凯利泰（300326.SH）研究报告称，公司历史业绩优良、竞争优势突出、出口业务值得期待，首次给予“买入评级”，不曾想，当日股价跌停，截至8月1日，累计下跌16.39%。

　　券商投研能力不稳定性充分显现，一时之间投资者谈“研”色变，同时，市场又不断传出分析师被潜规则等消息，券商研发部门声誉跌至历史低点。

　　“研报门”事件频发，使得曾经备受机构、投资者“宠爱”的券商研究报告,沦落为“过街鼠”?券商研发部门又该怎么挽回投资者的信任和被边缘化的命运？

　　研报乱象

　　券商研报“陨落”并非偶然，近两年先后有中国宝安（000009.SZ）、涪陵榨菜（002507.SZ）、攀钢钒钛（000629. S Z）、重庆啤酒(6001 ……此处隐藏2855个字…… /a>，一旦对基金调研处理不当，很有可能导致股价大幅波动，这对公司未来的投资策略有直接影响。如果公司管理层看好公司未来发展前景，会选择股权收购，基金公司进入会推高股价，公司的成本会有显著提高，这也使得基金公司调研难度很大。

　　其次，大型券商无论在研发团队规模以及投研能力上都有明显的优势，基金公司还很难撼动券商在研发领域的地位。券商作为第三方研究机构，本是客观、公正的代名词，遇到利益的威压时，却低下了高昂的头。

　　“作为卖方机构，研究员已经被买方机构的意志间接束缚了。”袁绪亚感叹道，如果研究员不配合基金公司的观点，客户很可能就流失了。

　　基金公司等买方机构仍是券商研发部门利润源，向威达表示，“一旦研究员的报告，对其所持有的上市公司是相对负面的，这个研报也很难发表。”

　　券商研报一方面受制于上市公司的态度，另一方面还要看基金公司等买方机构的脸色，不能保持公正、公平的第三方研究机构，又怎会不被投资者、投资机构所抛弃呢。

　　“没有卖方业务的研究机构还是比较客观的”，袁绪亚对《英才》记者表示，这主要还是在于券商自己的态度。以前公募基金发展迅速，佣金比例较高，现在基金业陷入低谷，市场上也有调低佣金的呼声，券商可享用的“蛋糕”份额明显缩小，研发部门转型也是一种趋势，未来随着中国产业发展的需要，券商可以逐渐选择为产业投资基金、并购基金等不仅仅做二级市场的投资机构服务，以此摆脱基金大佬们的束缚。

　　现在的盈利模式以及行业现状，券商很难改变，向威达认为，还是要依靠监管部门制定更加细化的规章制度，对券商研发部门、研究院违规等行为进行约束，使得执法部门有法可依、有法可行。