权健背后保护伞 [保护伞还是绝命散]

　　7月的最后一个周一，所有S T及* S T类股票以一种极端的表现，回应了上海证券交易所（以下简称上交所）风险警示股新规的出台。沪深两市共有128只ST及*ST类股票，其中正常交易的119只中96只跌停。

　　风险警示股新规即上期所发布的《上交所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称ST新规）。新规规定，“风险警示股票”和“退市整理股票”在风险警示板交易。对“风险警示股票”实施不对称涨跌幅，涨幅限制为1%，跌幅限制为5%，对退市整理股票价格涨跌幅限制为10%。

　　一时间，嘘声四起。很多持有ST及*ST类股票的投资者，在几个跌停板之后，认为几无翻身的可能。声称保护投资者的S T新规，对这些投资者来说更像绝命散而非保护伞。

　　ST新规究竟缘何出台？新规的出台是否合乎规范？今后政策又将走向何方？

　　欠妥的新政？

　　在上交所的S T新规发布后，新浪网财经频道随即发起了调查投票，共10687人参与了投票。投票结果显示，70.7%的受调查者不赞成上交所推出风险警示股新规，赞成者29.3%。

　　“这种政策的出台并不是很合适。”经济学家华生对上交所的ST新规给出了直截了当的看法。他向《英才》记者表示，国际上也没有这样的惯例。此外，交易规则不能随意修改。所谓规则，就应具有稳定性和连续性，如果轻易修改，尤其是基本交易规则，会影响到场内很多人的利益，使他们蒙受损失，这是非常不公平的。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐持相同的看法。他在近期的一次财经论坛上表示，改革的过程中要考虑政策的连续性，要考虑如何保护投资者的利益。市场对上交所的S T新规反应强烈，是因为这种规则使交易不公平。

　 ……此处隐藏2442个字…… 的负面效应，而这也表明了新政并不周全。“对比香港市场，港交所并没有出台类似的限制规则。在公平的规则下，港股也没有乱炒垃圾股的风气。我们需要反思背后的原因，而不是一味地使用行政性措施，最终使市场走向畸形。”

　　“监管层一直在强调，信息披露是证券市场的生命。监管层自身的信息披露，更是需要具有连续性和稳定性。如果监管层自己的信息总是轻易变更，就会导致市场乱象丛生。”华生说，ST新规造成了如此大的分歧，证明它不具备成熟的条件，因此应该立即停止。

　　宋一欣也表示，如果证监会裁定上交所的S T新规违反《证券法》，此规则是可以被撤回的。

　　不过，上交所的官方微博发布消息称，风险警示板拟于明年开始正式实施。中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，ST新规的出台，表明了监管者整理市场的决心。虽然垃圾股该打，但不应一刀切。

　　刘纪鹏进一步指出，退市过程中，对于退市标准的执行要果断。无论是净资产、营业收入、还是风险警示标准等，一旦到达警戒线，闸门就自动落下，垃圾公司被屏蔽出局，没有任何缓冲和回旋余地。要真正把退市制度有效贯彻，在执行上刚性化。