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　　编辑推荐　　贷款疲弱 社会融资强劲　　汪涛：瑞银证券首席中国经济学家　　7月，银行新增贷款仅5400亿元，大幅低于预期。非金融企业中长期贷款所占份额仍低于30％，显示银行贷款对固定资产投资的支持力度弱于预期。

　　月度新增贷款是最为关键的先行指标，我们可据此判断固定资产投资是否将回升、投资是否将带动经济复苏。今天的银行贷款数据看起来的确令人失望。

　　新增贷款低于预期，加上中长期贷款并未出现明显增长，意味着银行向地方政府平台和投资项目的放贷意愿不强，或受到监管层的限制。政府在房地产调控方面的紧缩立场可能也起到了抑制作用。

　　不过情况并没那么糟糕。首先，银行贷款增长仍然稳健，贷款余额同比增长16％，新增贷款将延续全年8万亿－8.5万亿元的走向。更重要的是，包含了企业债券融资和表外信贷的社会融资规模在7月强劲增长。7月新增社会融资1万亿元，是去年同期的2倍。这使得7月社会融资规模余额同比增幅达17.6％。

　　我们认为，地方政府可能更加依赖债券市场和表外融资来满足其投资需求，而这一趋势可能会在未来几个月持续。

　　一些人曾对存款增长以及银行扩张信贷的能力感到担忧，7月存款增速的回升应该令他们感到鼓舞。7月存款同比增速从6月的12.3％升至12.6％，M2从13.6％升至13.9％。

　　我们认为，由于美国和欧洲经济再度走弱，中国可能需要加大刺激内需的力度。央行可能会很快下调存款准备金率，但其实质意义不大。由于房地产调控政策不太可能会放松，政府将需推动更多基建投资，并加大推动保障房建设的力度。国务院已经宣布将对投资于产业升级的企业提供财政和信贷支持，面对疲弱的需求以及过剩的产能，这一措施到底能有多大效果仍 ……此处隐藏2752个字…… 务院法制办、证监会和各基金公司等代表在京召开内部研讨会。

　　据知情人士透露，此次讨论就部分实际上进行证券投资活动的公司或有限合伙企业纳入监管初步达成共识。

　　根据草案第171条：“公开或者非公开募集资金，设立公司或者合伙企业，其资产由第三人管理，进行证券投资活动，其资金募集、注册管理、登记备案、信息披露、监督管理等，参照适用本法。”而该条也被认作是为PE监管留下了空间。

　　上海地方债有望发行

　　【《财经》综合报道】据消息人士证实，2012年度的地方政府自行发债启动在即，上海89亿元地方债将于今年8月23日正式发行。

　　参与此次上海地方债承销的某机构人士表示，继2011年之后，上海将再次成为四个自行发债试点省市在年度内首家发债的省市。此次上海地方债品种分为五年期和七年期两个期限，数量均为44.5亿元，国家开发银行、交通银行、浦发银行将担任主承销商。

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