董事会性别多元化与现金股利_董事会性别多元化对股价信息含量的影响

　　【摘要】文章以上证A股上市公司2006-2010年的1450个观测期间为研究样本，对董事会性别多元化与股价信息含量之间的关系进行了实证分析。结果表明，董事会性别多元化对股价信息含量有较为明显的正相关影响。

　　【关键词】董事会性别结构 股价信息含量

　　一、引言

　　发育良好的证券市场能够利用上市公司股价的信息传递功能优化配置资源。股价要发挥这种作用，就必须能有效反应公司层面的真实信息。公司层面的信息是判断股票价值的主要依据，决定了股价波动的独立程度。股价中包含的公司层面信息越多，股价越接近于公司实际价值。

　　因此，提高股价信息含量是促进证券市场有效运作的重要手段。本文所要考察的就是公司董事会性别多元化是否有助于提高公司信息透明度，向证券市场传递更多公司层面的信息。本文其他部分的安排如下：第二部分基于前人研究进行理论分析，提出研究假设；第三部分是研究设计；实证检验的结果及分析在第四部分给出；最后对全文进行总结。

　　二、理论分析与研究假设

　　目前，董事会性别多元化对公司管理的影响的研究主要有两种观点：一种观点认为董事会性别多元化带来了新的决策视角，有助于提高董事会决策的质量以及披露信息的能 ……此处隐藏2330个字…… 　　根据以上实证分析我们可以看到，董事会性别结构对股价信息含量有较为明显的正相关影响。在一定范围内董事会中女性所占比例越高，股价信息含量越高。因此，在全由男性组成的董事会中适当聘用女性董事，在女性董事比例较低的董事会中适当提高女性董事会成员的比例，对于提高股价信息含量都是有益的。

　　参考文献

　　[1] Kravitz, D. A.. More women in the workplace: is there a payoff in firm performance?[J]. The Academy of Management Executive, 2003, 17(3)：148.

　　[2] Ray, D. M.. Corporate boards and corporate democracy[J]. Journal of Corporate Citizenship, 2005（20）：93–105.

　　作者简介：蒋欣樑（1987-），男，浙江桐乡人，硕士研究生，就读于杭州电子科技大学会计学院。

　　（责任编辑：陈岑）