不同区域同一行业财务杠杆运用效果的比较分析:财务杠杆计算公式

　　【摘　要】 文章以财务杠杆理论为依据，通过对我国东部、中部、西部、东北部地区13个行业相关指标数据的分析，并按行业净资产收益率标准值，对各区域同一行业财务杠杆运用效果进行评价，旨在从宏观上加强行业资本结构运营管理，推进行业做优做强，确保国民经济稳定增长。

　　【关键词】 区域；　行业；　财务杠杆；　净资产收益率

　　一、分析的理论依据

　　杠杆作用体现在两方面，一方面是经营杠杆作用，另一方面是财务杠杆作用。其中经营杠杆作用体现在利用固定成本所带来的额外收益，因为固定成本不随业务量的变化而变化，但单位固定成本却随业务量的变化成反比例变化，正是这一特征使得销售量增加时，单位销售量所承担的固定成本减少，其减少额即为额外收益。财务杠杆作用体现在负债的运用对企业最终收益的影响，这是因为负债所产生的利息，往往是列支在财务费用中。计算企业净收益是用销售收入减去销售成本再减去销售税金所得，但并不是最后收益，此收益还需扣除财务费用、管理费用、销售费用及资 ……此处隐藏2626个字…… 供应业息税前利润率分别为4.06%、2.81%、6.24%、5.73%，长短期借款权益资本比分别为62.75%、310%、204%、207%，产生的借款资本成本分别为4.39%、4.01%、3.59%、4.23%。第一项指标数据显示东、西、东北部盈利能力相差不大，中部盈利能力最弱，第二项指标数据显示中部最高，东部最低，西部与东北部相差不大，第三项指标数据则反映了东、中、东北部借款成本大致相当，西部最低。而第二项指标与第三项指标相比，东部、中部该行业因息税前利润率低于借款成本，使其权益资本收益率分别低于债权人收益率0.54%、4.92%，举债经营效果不佳，是负的财务杠杆作用。后面两个区域电力煤气及水的生产和供应业息税前利润率均高于借款成本，所以它们的权益资本收益率都高于债权人收益率，其中西部和东北部该行业正的财务杠杆作用发挥较好，但考虑所得税税率（25%），东北部权益资本税前收益率仅比债权人收益率高出2.4%，其盈利能力还需进一步提高。

　　4.东部、中部、西部、东北部房地产业息税前利润率分别为9.47%、13.39%、8.76%、13.21%，中部、东北部盈利能力处于相同水平，居前两位，东部、西部盈利能力大体相当，居后两位。而长短期借款权益资本比分别为63.59%、97.56%、71.28%、56.16%，均超过50%，所产生的借款成本分别为1.92%、1.70%、1.72%、1.27%，都未超过2%。显然各区域房地产业息税前利润率大于借款成本，权益资本收益率随各区域该行业借款比重被分别放大到14.27%、24.79%、13.78%、19.92%，充分发挥了财务杠杆作用，举债经营效果显著。