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　　转型的红利，柴油乘用车鼓励政策即将出台？　　广发证券　　《上海证券报》发表了一篇题目为《乘用车柴油化细则有望年内获批》的新闻报道，主要内容如下：　　1、在我国油品结构调整的基础上，乘用车推进柴油化工作将加快进程。据知情人士表示，从明年起可能全面放开柴油成品油的进口权。

　　2、乘用车柴油化鼓励细则已于近日送审国务院，年内有望获批。细则文件已经通过工信部、发改委、财政部等多部门的会审，中石油、中石化等相关企业正在内部研究过程中。一旦获批，未来购买柴油发动机轿车每辆将获得5000元的补贴。

　　我们认为：

　　第一、柴油乘用车出台鼓励政策是极有必要且很有可能的。

　　从必要性上看，能源的压力不断变大，柴油车有节能优势，这个是老生常谈的话题，我们不做赘述。

　　从可能性上看，汽、柴油需求结构的拐点到了或是管理层出台政策的最大催化因素，市场尚未重视。

　　汽、柴油产量的比重是固定的，但需求的比重则是波动的。随着我国经济结构的转型，未来我国与消费相关的乘用车保有量（主要消耗汽油）增速将持续高于与投资相关的商用车（主要消耗柴油），柴油荒不仅有望彻底终结，甚至出现逆转，汽油在未来的某个时刻会变得相对紧张。柴油供给相对不足的因素发生了逆转，政策有了很大的回旋的余地。——关于这一点，请参考我们后续的研究报告，希望我们的判断对于政策的出台有借鉴和参考。

　　此外，国家即将于2020年开始实施的《乘用车燃料消耗量限值》（第四阶段）目标测算中或包含了20%柴油车的假设，说明更高层的制度设计者 ……此处隐藏2630个字…… 大意义；2、废气排放低，与同排量汽油乘用车相比，柴油机 CO2、CO、HC 排量更低，NOx 和颗粒偏高，通过技术改进后，CO2 排量低 25%左右，NOx 和颗粒比旧型低98%以上。

　　我国乘用车柴油化程度很低：2011年我国柴油乘用车销量不到9万辆，在乘用车总量中的比例仅 0.6%。且这一比例近两年随乘用车销量大幅增长呈现下降趋势，2010年这一比例接近1%，今年 1月～7月比例降至0.57%。欧洲柴油机乘用车的份额已超过 50%，美国自 2005年起明确了柴油技术的地位，目标至2015年柴油比例不低于15%。

　　车价将在去库存结束后回归稳定

　　平安证券

　　7月1日广州限购带来汽车股急跌，近期汽车股表现趋稳。中报的陆续披露展示了汽车企业分化的盈利局面，从汽车量、价两方面看企业呈现剧烈分化。近期西安叫停限购征求意见，杭州、南京也陆续表态暂不推行限购，有望缓解汽车股估值压力。乘用车价格稳定有待进口、豪华车去库存结束；商用车正处盈利最艰难期，三季度汽车业基本面局势将渐趋明朗，会成为汽车业新旧周期交替点。

　　7月汽车销量同比增8.2%，1月～7月累计同比增3.6%：SUV是1月～7月增幅增长最高的子行业，重卡是降幅最大的子行业。截至7 月，交叉型乘用车累计销量同比转正；前7月SUV销量同比增32%，持续领跑汽车行业；自主轿车份额创2008年9月以来新低；德系轿车增幅第一；乘用车企业分化加剧；进口车零售增幅回落，终端优惠加大。